A股狂飙，政策“强心剂”还是市场“自愈力”的东方哲学？

2025年6月25日，中国A股市场以一种近乎狂野的姿态，将沪指推上了3455.97点的年内新高，这不仅是自2024年12月以来的又一里程碑，更是深证成指与创业板指同步飙升、两市成交额突破1.6万亿元的集体狂欢。近四千只股票的上涨，让整个市场沸腾。然而，在这片涨声雷动中，一个尖锐的问题直刺人心：这究竟是政策强行注入的“强心剂”，还是市场历经磨砺后，终于展现出的“自愈力”？

这波A股的集体高潮，绝非偶然的孤立事件，而是多股力量在特定时空下交织共振的必然结果。从宏观经济的脉络来看，央行近期持续的流动性宽松操作，无疑是这场盛宴的序曲。6月，中期借贷便利（MLF）净投放高达1180亿元，辅以2000亿元的逆回购操作，这笔巨额资金如活水般注入市场。其传导机制清晰可见：央行通过降低银行间市场利率，提升了金融机构的资金可得性，这笔“廉价”资金随即涌向风险资产，为股市提供了坚实的估值支撑。与此同时，央行联合五部委印发的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，更是明确了健全资本市场功能、推动中长期资金入市的政策导向。这不仅仅是口头承诺，更是对市场未来政策持续发力的强烈预期，如同给饥渴的投资者打了一针肾上腺素。

回溯A股三十余载的跌宕起伏，政策之手对市场走向的影响力，可谓是刻骨铭心，以至于“政策市”的标签如影随形。历史的教训历历在目：1994年，为挽救彼时低迷的市场，国家祭出了包括印花税单边征收、暂停新股发行在内的“三大利好”，短期内市场应声而起，强劲反弹。再看2008年9月，印花税的下调更是直接引爆A股全线涨停，成为“政策底先于市场底”的经典教科书案例。此次，从央行连续加量续作MLF的“精准滴灌”，到多部门协力引导中长期资金入市的“战略布局”，这些积极信号无异于一剂剂猛烈的“强心剂”，迅速点燃了投资者的热情。特别是大金融板块的集体爆发，券商、银行股纷纷创下历史新高，这正是政策效应传导至市场毛细血管的直接体现，其效率之高，令人咋舌。

然而，若将当前市场的活跃完全归因于政策的单向作用，那无疑是对市场内在复杂性的粗暴简化，更是对市场“自愈力”与韧性的视而不见。市场的“自愈力”，并非空中楼阁，它深植于经济基本面的持续改善和企业盈利能力的稳步增长。尽管2024年三季度全A股归母净利润同比增速有所放缓，但随着中国经济的逐步复苏，消费需求的强劲回暖，以及制造业和服务业展现出的积极势头，企业盈利能力正蓄势待发，这为股市提供了长期且坚实的内在支撑。此外，作为市场“风向标”之一的两融余额（融资融券余额，它像一面镜子，清晰地映照出市场杠杆资金的活跃程度），已连续多日维持在1.8万亿元以上的高位，这不仅仅是数字，更是市场风险偏好显著回升的明确信号。更值得玩味的是，高盛、摩根士丹利等一众国际知名资管机构，正持续看好中国市场的结构性机遇，外资的积极配置，如同为A股注入了新鲜血液，进一步激活了市场的内在活力。这清晰地表明，在政策的巧妙引导下，市场正通过资金的自然流入和信心的自我恢复，展现出其强大的自我修复与增长动能。

说到底，“强心剂”与“自愈力”并非水火不容的对立面，它们更像是太极图中的阴阳两极，相互依存，协同作用，共同构成了市场运行的复杂美学。政策的精准发力，如同为市场搭建了一个稳固的舞台，提供了清晰的预期和明确的发展方向，清除了笼罩在投资者心头的重重不确定性，从而激发了市场深藏已久的内生动力。例如，美联储降息预期的浮现，为全球风险资产提供了宝贵的喘息之机，这股国际暖风，间接吹拂着A股，为其上涨添砖加瓦。同时，国泰君安国际获批虚拟资产交易服务，这不仅仅是单一事件，它标志着中国金融创新与对外开放的深度推进，进一步拓宽了市场边界，激活了全新的增长点。这种政策的宏观引导与市场内在力量的微观涌动，共同编织出了当前A股上涨的复杂驱动机制，如同东方哲学中的“天人合一”，政策与市场，相辅相成，缺一不可。

此次沪指创年内新高，其意义远不止于短期市场表现的昙花一现，它更深层次地预示着中国资本市场在政策的精准引导下，正经历一场深刻的结构性转型与发展机遇。这波上涨，传递出经济企稳向好、政策持续发力的积极信号，有助于吸引更多中长期资金的入市，从而优化市场投资者结构，使其更加健康、理性。随着金融服务实体经济的导向日益明确，资本市场有望更好地发挥其资源配置的核心功能，将资金精准导向半导体、消费电子、人工智能、机器人等高景气度领域，为中国经济的高质量发展注入澎湃新动能。这不仅仅是股市的胜利，更是国家战略与市场活力的完美结合。

然而，即便市场情绪高涨，我们仍需保持一份清醒的审慎。历史的经验告诉我们，政策刺激带来的短期狂欢，往往伴随着“高开低走”的潜在风险。例如，2023年印花税减半政策出台首日，虽然指数高开，但部分个股却出现了“炸板”现象，未能持续强势，这便是市场反作用力的一个缩影。更有甚者，当前部分银行股估值已然处于高位，连续上涨后存在见顶风险，一旦这些“巨无霸”出现调整，其对整体市场的拖累效应不容小觑。这无情地提醒我们，政策的提振作用并非万能灵药，市场自身的运行规律和结构性风险，如同潜藏在水下的暗礁，依然需要警惕。未来的市场走势，终究要回归到经济基本面的持续改善，以及政策刺激效果的进一步显现，过度依赖政策而忽视基本面，无异于空中楼阁，终将崩塌。

所以，A股创年内新高，是政策“强心剂”与市场“自愈力”共同作用的产物，两者缺一不可。政策营造了肥沃的土壤，提供了强大的外部支撑；而市场则在这片土壤上，通过资金的自由流动、信心的自我恢复和结构的不断优化，展现出其蓬勃的生命力。展望未来，中国资本市场有望在政策的精准引导下，如同凤凰涅槃，克服重重挑战，抓住结构性机遇，最终实现更健康、更可持续的发展。对于投资者而言，在享受政策红利的同时，务必保持理性，精选个股，避免盲目投机，因为真正的财富，永远只属于那些能够洞察市场深层逻辑，并敢于在混沌中寻找确定性的少数派。毕竟，在资本的丛林里，活下来，才是硬道理。